9月29日下午，国务院办公厅印发“十四五”全民医疗保障规划。《规划》给出了几项关键性的意见。
一、建设公平医保、法治医保、安全医保、智慧医保、协同医保。到2025年，医疗保障制度更加成熟定型，医疗保障政策规范化、管理精细化、服务便捷化、改革协同化程度明显提升。
二、个人卫生支出占比将会从2020年的27.7%下降到2025年的27%以内。预计2025年DRGs付费占全部住院费用的70%，药品省级集采占药品采购总金额90%，高值耗材省级集采占采购总金额的80%，药品国家集采品种将从2020年之前的112个增加到500个，高值耗材国家集采品种将从2020年之前的1个增加到5个。
三、鼓励商业保险机构提供医疗、疾病、康复、照护、生育等多领域的综合性健康保险产品和服务，逐步将医疗新技术、新药品、新器械应用纳入商业健康保险保障范围。支持商业保险机构与中医药机构合作开展健康管理服务，开发中医治未病等保险产品。在国家医保“控费”和“保基本”的导向下，更多未满足需求将由商保承接。
从上述几项内容我们看到，改革的重点是降低个人医疗负担，一是要完善社保，二是要加强集采，三是要开发保险产品。预计未来相当一段时间医保政策仍将以控费为主旋律，对于必要的基础医疗，国家将会继续推进降价，搬走“新三座大山”之一的看病费用负担。正如上周五我们聊到的，目前医药医疗领域最大的分歧点就是在于集采，药品及医疗器械降价让利于民，节省医院采购成本，反而腾出了医疗费用的空间，随着人均可支配收入的稳定增长，我国居民对医疗卫生领域的需求逐步提升，消费型医疗在我国的需求不断提升，同时，消费型医疗均为自费产品，有自主定价权，不受制于控费政策，如果后期有相关保险产品助力，那么相关领域市场规模还将有更大发展空间。
从行业表现看，中证医疗指数从年初和年中的两个高点回落幅度最大达到30%，而不少上市公司股价则回调了40%以上，高估值情况有所改善。据统计，医疗服务板块PE为90.40倍（申万二级行业9月29日数据），近一年PE最大值为189.16，最小值为74.94，处于近一年底部水平，而从更长周期看，医疗服务板块的PE则处于中等略偏上的位置。
创新驱动的临床需求领域（CRO、CMO等相关产业链）、迭代消费升级的美好生活需求（医疗美容、民营医院等相关产业链），是当下两条医疗领域关注度最高的主线，伴随医疗行业估值回到中游水平，对于稳健的投资者而言，或将又是一次配置机会。想要了解相关领域的上市公司，主题库已为用户梳理好创新药、民营医院、医美板块，欢迎查阅。
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